油价下跌对中国这个石油进口国有利。持续的低油价意味着，中国作为净消费国，付出的价钱更低。政府利用这个机会，于去年年底调高燃油消费税，增加中国政府的收入。即使燃油税增加，如果油价继续下跌，司机和旅客付出的价格都可能

- 2015-03-05

油价下跌对中国这个石油进口国有利。持续的低油价意味着，中国作为净消费国，付出的价钱更低。政府利用这个机会，于去年年底调高燃油消费税，增加中国政府的收入。即使燃油税增加，如果油价继续下跌，司机和旅客付出的价格都可能更低。但是，如果把石油价格当做***经济健康的指标，这个走势意味着石油乃***其他商品和成品的全球需求可能维持疲软。而这将不利于中国的出口和制造业。由于不断加剧的反通货膨胀预期，国内需求和工业产出可能会受压。我们认为，央行可能会提高警觉，在需要的时候灵活引入宽松政策。 例如，印度已在很大程度上解决了经常账户赤字。因为较低的原油(51.65, 0.12, 0.23%)价格，以及政府决心取消燃油补贴，印尼的经常账户赤字也降低了。正如我们刚才提到的，我们相信中国也可能从油价下跌中受益，而且看似能保持较大的贸易顺差。与此相反，商品生产国，如巴西和俄罗斯，很可能会更加脆弱。这些可能需要调高利率，以遏制资金外流，因此货币政策全球性的分歧，将是我们今年密切关注的一个主题。 鉴于围绕着不同发达和地区的不确定性，各国货币政策出现了分歧。欧洲央行刚宣布了庞大的量化宽松货币政策措施，日本很可能将继续其雄心勃勃的经济刺激计划，美国和英国仍在辩论加息是否会很快到来。虽然我们认为资金应该会继续从欧洲和日本流出，美国利率上升整体上不利于新兴市场，因为较高的美国利率将可能导致资金回流美国。然而，在我们看来，很多新兴市场似乎对美国可能加息已做好准备。有些行业，比如造纸、水泥，过剩的产能已在很大程度上精简，也可能会提供机会。随着中国人民银行可能推出更多的降息，企业客户的利息负担减轻了，银行的贷款损失可能减少。 我们认为，2015年中国经济还可能继续出现调整，加上国有企业股权结构的改革，可能会提供一些潜在的投资机会。